肖钢:上市公司是我国资本市场的基石

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   尊敬的各位来宾,女士们、先生们:

   亲戚亲戚亲戚没人人上午好,非常荣幸参加中国上市公司研究会2013年年会。上市公司研究会成立一年多来,围绕“服务、自律、规范、提高”的宗旨,坚持去行政化的理念,致力打造高层次、高水平的会员服务平台,扎实有效地开展各项工作,取得了显著的进展和积极的成效。借此肯能,我代表中国证监会,对陈清泰会长的辛勤付出和广大会员企业的大力支持表示衷心感谢,对王建宙会长的到任表示热烈的祝贺!

   一、上市公司是我国资本市场的基石

   上市公司是资本市场的基石,经过20多年的培育和发展,我国上市公司的规模逐步扩大,质量稳步提高,核心竞争能力不断增强,在经济和社会发展中的作用日益突出。

   首先,上市公司业绩稳定增长,成为国民财富的重要源泉。目前境内上市公司将近250家,今年上十天创造增加值达3.3万亿元,营业总收入13万亿元,分别占同期GDP总量的13%和52%;上市公司缴纳的税费总额占到全国税收收入的23%。与此一并,全国工商注册登记实有企业1450多万家,去掉 小微企业有500万家,规模以上企业达50多万家,而上市公司才50多家,这种 这种 我少数,从上述数据可见上市公司在国民经济中的重要地位。

   其次,上市公司规范运作程度不断提高,对我国现代企业制度建设起了重要推动作用。众所周知,现代公司的治理机制,是以上市公司为开端的,在我国无论是公司股权文化的形成和推广,还是公司治理特征的建立和完善,上市公司都发挥了积极的示范和引领作用。

   第三,上市公司创新能力显著增强,成为推动我国产业转型升级的引擎。一批创新型、成长性较高的企业和新兴产业的公司借助资本市场获得了较快发展,激发了市场创新创业的热情,反映出了投资者对新兴产业的期待。当然,其中全部都是炒作行为。

   二、推动上市公司更好地实现科学发展

   加强上市公司的监管,提高上市公司规范化的运作水平,是证监会的一项重要职责。近年来,证监会坚持从市场实际出发,不断完善信息披露、公司治理、并购重组、退市和投资者保护等各方面的制度和规则,依法查处各类违法违规行为,有效促使了上市公司的健康发展。

   下一步证监会还将继续强化“两维护、一促使”的职责,按照市场化、法治化、国际化的改革取向,以投资者需求为导向,不断提高上市公司的信息披露质量;以除理公司治理高度次大现象为核心,逐步健全上市公司发展内生机制;以支持创新发展为重点,优化上市公司发展的政策环境,努力推动上市公司更好地实现科学发展,为打造中国经济升级版发挥更大的作用。借此肯能,我简单地谈还还有一个多 多大现象。

   (一)着力规范大股东和实际控制人的行为,切实提高公司治理水平。

   我国资本市场创建初期,主这种 这种 我大公司、国有企业改制上市,还还有一个多 多重要特征这种 这种 我国有控股比重较大;最近几年,随着民营企业的快速成长,上市民营企业的比重也开始英文英文扩大,但大多数民营企业又是由家族企业演变而来,亲戚亲戚没人人对企业也强调控股权。肯能这种 由于,我国上市公司股权特征中“一股独大”的大现象和境外市场相比更为普遍。时要说,这种 具体情况是我国资本市场新兴加转轨的特征之一。要怎样除理“一股独大”是时要认真研究的大现象。

   当然,公司股权集中这种 好,还是分散这种 好,这种 种全部都是大现象,各有利弊。从企业具体运作来讲,股权集蕴含促使上市公司高效决策,提高运作速率单位。公司治理研究也表明,股权太分散会由于职业经理人严重不足归属感,相关制度也难以激励其保持企业家精神,一并企业的决策速率单位也会受到一定的影响。但在我国目前企业管理体制不完善、高管人员市场化选聘机制不健全、股权文化不心智性成熟期期是什么的句子的语句是什么的具体情况下,大股东肯能控股股东的优势地位也容易被滥用。实践中,其实也地处大股东肯能控股股东利用亲戚亲戚没人人的优势地位侵害中小股东权益的大现象,这种 大现象还比较普遍。要怎样让,现阶段还时要大力治理“一股独大”的大现象,除理经常出现“地下隧道”效应,即大股东利用优势地位,违反各种诚信义务,侵害上市公司及这种 股东的权益。

   下一步除理这种 大现象,要采取的最好的最好的办法这种 这种 。一是要健全控股股东、实际控制人的治理规范,坚持以信息披露为中心。研究考虑对控股股东和实际控制人的信息披露要求,要求有事前充分的信息披露。二是进一步修改和完善有关法律法规,补充制定这种 新的法规,探索建立控股股东、实际控制人背信违约的民事赔偿制度。在发行融资、并购重组中做出公开承诺,要怎样让事后又不履行、逃避责任的控股股东要付出失信的成本。三是建立健全中小股东公开征集投票权、网络投票、关联股东回避表决等制度,提高中小股东语句语权,形成对控股股东或实际控制人的监督约束机制。四是确立控股股东、实际控制人信息披露义务,并要求其遵守内幕信息知情人登记、保密等要求,来维护中小股东平等获取信息的权利。总之,下一步证监会要规范大股东、实际控制人的行为,未来无论监管最好的最好的办法,还是法律法规修改,全部都是朝这种 方向努力。

   (二)推进上市公司的并购重组,支持企业做大做强。

   近年来,我国企业并购重组规模快速扩大,2010-2012年累计交易额达4.540万 亿元,比507-509年增长了14%。通过并购重组,产业集中度全部都是所提升,如前十大钢铁企业产业集中度,已由507年的37%提高到去年的46%。但肯能种种由于,包括行政管制太多、金融支持力度严重不足、财税政策不配套等,跨地区、跨所有制并购重组的动力还远远严重不足。这种 这种 下一步要努力发挥好资本市场作为企业并购重组的高效平台作用,促使企业的并购重组,真正为我国经济转型升级、特征调整、盘活存量服务。证监会最近肯能采取一系列最好的最好的办法,包括审核分道制,也参与了国家有关部委关于企业兼并重组政策的研究,考虑要怎样从资本市场以及金融的高度加大支持力度。下一步还会 出台促使兼并重组的有关政策最好的最好的办法,主要包括以下几块方面:

   一是深化行政审批体制改革,通过修改相关规则,减少并购重组的行政许可事项,复杂性相关程序运行运行,提高监管透明度。二是富于金融支持最好的最好的办法,探索引入定向可转债、优先股等支付工具。支持并购重组财务顾问通过适当最好的最好的办法,以股权肯能债权的最好的最好的办法提供过桥融资,支持企业并购。一并鼓励发展并购基金,拓宽并购融资的渠道。三是研究建立全国中小企业股份转让系统挂牌公司并购重组机制,形成覆盖各类公众公司的、促使运用各种市场化工具促使企业并购重组的基础性制度安排。今年中小企业转让系统挂牌企业将扩展到全国,门槛较低,一般不需行政许可审批,由系统自律管理。公众公司挂牌向全国推广然后,时要抓紧建立兼并重组的制度性机制,仅有股份公司挂牌还严重不足,时要建立小额、快速、灵活的融资机制。四是加强并购重组的监管和事后问责。监管重心要向事中、事后转移。兼并重组监管会遇到几块难点,还还有一个多 多是资产定价大现象,专业性、技术性非常强,也容易造成利益输送等违法违规的大现象;原先是弄虚作假的大现象。下一步要在这方面加大监管力度,维护市场的公开、公平、公正。

   (三)严格执行退市制度,优化资源配置。

   近几年中国上市公司总体退市的数量太多。分析最近几年退市的具体情况,大体分为两类。一类是自动退市、自愿退市,另一类是强制退市,两类各占一半。自愿退市的由于这种 这种 ,有企业兼并重组,有企业发展战略性的考虑,全部都是集团整个架构的调整,还有私有化等;强制退市主这种 这种 我根据《证券法》规定,然后退市的主要标准是三年连续亏损,着重财务指标。去年证监会和沪深还还有一个多 多交易所分别发布了退市新规定,将退市制度在前几年基础上又向前推进了一步。新规定中,除了三年连续亏损等既有退市条件之外,还增加了这种 市场化的指标,包括股票交易额度、交易频率、股价低于1元面值等。

   下一步证监会将继续研究改革完善退市制度,重点除理上市公司重大违规要怎样退市这种 大现象。如重大违规退市的最好的最好的办法、经常出现重大违规行为要并非退市、这种 样的具体情况属于重大违规、要怎样退市等大现象都时要明确。总体而言,未来要使退市变成还还有一个多 多市场化、常态化的机制。

   有上市当然有退市,要怎样让退市全部都是的是说这种 这种 我坏事,亲戚亲戚亲戚没人人观念上也要做这种 改变。历史上一半是自动退市,肯能企业经营集团战略的调整、架构的调整、私有化的时要等等,时要主动退市。另一类是市场化的指标达可不并能了,交易很少,譬如现在四大国有银行的换手率可不并能了0.2%,但全部都是财务有大现象,根据刚回应的三季度季报,四大行盈利额仍很高。第三类才是重大违规、违法的公司,这种 类是监管政策可不并能了容忍的,退市蕴含惩罚性质。总的来看,将来退市的制度肯能是中性的、常态化的,并非一说退市就很紧张。

   当然,完善退市机制也特别要,退市然后时要有场所进行一定的交易,时要过渡阶段。另外,退市然后经过重组、改造变好的,时要比较顺畅地恢复上市,要形成正常化的机制,使得企业有进有出。总之,要严格执行退市制度,坚持优化资源配置这种 原则。

   三、上市公司研究会要努力探索工作新最好的最好的办法

   上市公司研究会是以上市公司和相关机构为主体,以统一的资本市场规范为纽带,以维护会员一并的合法权益为目标而结成的全国性自律组织。证监会作为研究会业务主管部门,将一如既往地支持研究会依法开展工作,一并希望研究会切实发挥好贴近企业、贴近市场的优势,进一步搭建交流的平台,传递政策信息,推动政企对话,加强自律管理,引导上市公司更好地承担起改善公司治理、依法合规进行信息披露和依法进行资本运作,以及履行好社会责任等方面的义务,全面提高上市公司的质量和社会形象,不断夯实资本市场稳定健康发展的基础。前几天证监会主席办公会专门研究了证监会和研究会的关系,除了上市公司研究会,还有证券业研究会、基金业研究会、期货业研究会等。

   第一,研究会的定位是:要按照法律法规规定来履行职责。研究会的职责是由法律法规来规定的,法律法规肯能明确规定的,研究会就大胆积极地开展工作。

   第二,研究会是会员自律组织,会员一并缔结的公约、条款、章程,由研究会我本人落实执行。证监会要理清和研究会的关系。法律法规规定是证监会履行的职责,证监会考虑时要委托研究会去履行的,双方要明确研究会时要做这种 、为何做。不仅要对研究会讲清楚,也要对社会讲清楚。

   第三,法律法规没人做规定的,时要证监会和研究会双方协商。资本市场的新业务、新具体情况层出不穷,法律法规没人规定谁履行的,时要双方商量是由证监会来履行,还是交予研究会履行。肯能交给研究会,要怎样履行也时要明确。

   下一步证监会将坚定不移地支持研究会依法、依章程大胆地、积极地、独立地履行职责。一并证监会也希望研究会并能进一步去行政化,要形成与行政监督管理相并行的会员自律的管理体系或组织体系。二者是并行的,全部都是肯能证监会人员编制有限,干不过来而把这种 事情交予研究会办理。研究会若仍按证监会原先的做法,变成行政监督管理的延伸恐怕是不对的。研究会时要依法独立行使职权,要怎样让在管理模式、思维模式和工作最好的最好的办法上,全部都是和现有的行政监管有所不同,并能并行,要怎样让全部都是并行,这种 这种 我一样,无非这种 这种 我换还还有一个多 多场所,没人意义。衷心希望上市公司研究会在这方面努力探索。

   不当之处,请亲戚亲戚亲戚没人人批评。谢谢亲戚亲戚亲戚没人人!

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